金融学论文【优秀范文】

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金融学论文5篇

【篇一】金融学论文

2014届本科毕业论文选题参考

金融学专业

一、上海自贸区、金融改革

1.上海自贸区与金融改革

2.自贸区建设对我国金融市场的影响

3.自贸区建设对我国金融机构的影响

4.自贸区建设对我国金融监管的影响

5.上海自贸区与金融创新

6.中国金融改革问题研究

二、证券市场与资本市场

1.中国证券市场机构投资者研究

2.中国证券市场内幕交易研究

3.中国证券市场国际化研究

4.中国证券市场融资分析

5.中国上市公司并购分析

6.中国上市公司治理分析

7.趋势交易的理论与实证

8.我国证券市场对外开放问题研究

9.我国证券监管的现状及发展研究

10.我国证券监管存在的问题及完善对策的研究

三、汇率、国际金融

1.人民币资本项目开放风险分析

2.人民币资本项目开放的路径选择

3.人民币可自由兑换问题研究

4.人民币离岸市场建设现状及前景分析

5.人民币跨境流动问题分析

6.人民币国际化的必要性和路径选择

7.最优货币区理论在亚洲的应用

8.当前国际货币体系存在的问题及改革方向

9.人民币汇率制度存在的问题浅析

10.人民币汇率走势及影响因素研究

11.人民币升值的利弊分析

12.论述中国外汇储备

13.浅谈我国外汇市场发展

14.浅谈人民币成为国际货币的要求

15.美国的利率市场化对我国的启示

16.论美联储的量化宽松政策

17.亚洲货币一体化的发展与模式

18.人民币VS美元，究竟孰强孰弱

19.美元汇率走势对中国经济的影响

20.中国产业结构的变化对澳元、新西兰元的影响

21.欧元的成立对国际金融市场的影响

22.日元汇率的变动对日本贸易结构的影响

23.美国次贷危机研究

24.国际金融风险及其对中国的借鉴意义

25.国际货币组织2010年之后的改革是否奏效

26.量化宽松——中央银行的争议之举

27.国际“热线”对我国的冲击及其防范措施

28.中国外汇储备持续高速增长的问题和对策

29.开放环境下金融资产交易风险与防范

30.本土金融与离岸金融的对接与融合

31.离岸金融对本土金融的冲击与应对

32.美国量化货币政策对人民币币值稳定的影响

33.金融开放环境下人民币币值稳定的对策分析

34.人民币国际化与金融资产安全

四、利率、金融机构、金融市场

1.利率期限结构分析

2.我国利率市场化的潜在风险分析

3.我国利率市场化与衍生金融工具的推出

4.中国非银行金融机构与货币市场的发展

5.加强商业银行的风险内控机制

6.论我国银行间同业拆借市场的利率形成机制

7.浅谈中国银行业利率市场化改革

8.对建立我国存款保险制度的思考

9.中国商业银行中间业务研究

10.我国商业银行个人理财业务的现状及对策研究

11.我国商业银行发展个人金融业务战略的思考

12.金融全球化下提高中国银行业竞争力的对策建议

13.浅谈“金融脱媒”背景下中国商业银行的发展策略

14.我国商业银行个人消费信贷的风险分析与控制

五、货币政策、金融监管

1.中国金融体制改革研究

2.浅析我国货币政策

3.浅谈我国通货膨胀成因及治理对策

4.我国金融风险管理存在的问题及对策

5.浅析当前经济形势下我国货币政策的选择与执行

6.中国货币政策有效性分析

7.财政政策与货币政策协调性分析

六、其他金融领域

1.房地产金融分析

2.中小企业融资难问题研究

3.互联网金融发展分析

4.浅谈进一步拓展我国公开市场业务的对策

5.公司战略和资本结构的关系

6.信用评级机构在最近的金融危机中体现的问题以及整改办法

7.投资银行：是全球性的跨国公司还是地区经济参与者？

8.新兴国家是否依然为投资者提供投资多样化减少风险(diversification)的好处？

9.中小型科技企业是否应该进行IPO?

10.以美国次贷危机为例分析金融机构监管的重要性

11.金融市场是真正有效的吗？浅析有效市场假说（EMH）的正确性

12.投资者心理与金融市场的关系——行为金融学的重要性

13.地方融资平台风险防范

14.我国中小企业信贷融资问题分析与对策探讨

15.我国金融服务外包产业的现状及发展策略分析

【篇二】金融学论文

261.我国证券市场国际化路径及风险防范

262.我国证券投资基金的完善与发展

263.我国证券投资基金发展的环境与对策

264.我国证券投资基金规范化发展的思考

265.我国直接融资与间接融资的比例研究

266.我国资本市场功能定位及评价

267.我国资本市场制度风险成因及防范

268.西方汇率理论的最新进展

269.西方商业银行市场风险管理方法借鉴

270.西方商业银行信用风险的度量及对借鉴

271.现代商业银行表外业务拓展策略分析

272.现金需求的规模与波动性研究

273.小额农贷的风险及其分担.补偿机制研究

274.新兴市场的汇率制度选择

275.信托——优化企业融资结构新途径

276.信用评级与银行业监管

277.虚拟经济与实体经济的关系

278.亚洲货币合作有关问题的探讨

279.亚洲货币合作中人民币的作用

280.银企双赢最大化的发展策略探讨

281.银行改制上市与治理结构改善

282.银行结算操作难点与对策分析

283.银行卡业务健康发展的若干思考

284.银行危机解决方案评析

285.银行危机理论述评

286.银行系基金管理公司制度建设的若干思考

287.银行信贷资产证券化的制度设计

288.银行信托合作初探

289.引进QFII对我国证券市场的作用

290.预算软约束与资本配置效率

291.债务危机解决方案评析

292.正式金融制度安排与民间借贷的生存空间

293.证券公司退出机制研究

294.证券市场投资者信心重塑

295.证券市场与现代企业制度关系研究

296.证券投资机构超常发展与国有商业银行对策

297.证券投资基金与商业银行协同发展的思考

298.政府干预下.农村信用社的产权制度与治理机制改革

299.指令驱动制度与报价驱动制度比较研究

300.中国《反洗钱法》的基本框架研究

301.中国贷款利率风险定价实证研究

302.中国的货币政策工具研究

303.中国地方政府债权市场发展研究

304.中国房地产信贷业务的现状评价与政策建议

305.中国风险投资业的现状.问题与改善对策

306.中国个人信用制度研究

307.中国股票期权的实践.难点与政策选择

308.中国股票市场的风险防范与化解

309.中国股票市场过度投机产生的原因及治理

310.中国股票市场交易制度创新研究

311.中国股票市场制度缺陷与修正

312.中国股市走势与经济走势的异动机制

313.中国国债市场发展对商业银行的影响及对策

314.中国货币政策目标的选择

315.中国货币政策中介目标的选择

316.中国金融风险现状及化解对策研究

317.中国金融市场培育与拓展

318.中国金融职能的嬗变与反思

319.中国经常项目顺差可持续性探析

320.中国民间金融的现状.问题和治理对策

321.中国农村居民储蓄函数研究

322.中国企业并购中若干问题的探讨

323.中国契约型基金的制度缺陷

324.中国区域性金融政策的比较

325.中国上市公司控制权市场研究

326.中国网络银行发展与金融监管

327.中国小额信贷组织体系研究

328.中国信托业：契机与发展空间

329.中国信用卡产业发展研究

330.中国证券市场存在的问题

331.中国证券市场的历史考察

332.中国证券市场风险存在的客观基础

333.中国证券市场监管体系重构

334.中国证券市场诸多二难困境的历史****

335.中国中小企业融资困境与出路

336.中国中央银行宏观调控体制的变迁与反思

337.中国资本市场可持续发展问题研究

338.中国资产证券化的思考

339.中国资金外逃的规模及影响

340.中小金融机构市场退出机制问题研究

341.中小金融机构市场退出机制研究

342.中小企业板市场的风险探析

343.中小企业融资的国际比较及其启示

344.中小企业融资途径的差异及选择策略

345.中小企业信贷约束问题的实证分析

346.中央银行的货币发行成本问题研究

347.中央银行再贷款法律问题研究

348.中央银行资金安全制度研究

349.中央银行最后贷款人制度研究

350.重债务国(HIPC)的债务问题研究

351.主权债务违约的理论分析

352.主权债务重组机制分析

353.主权债务重组中的法律问题

354.住房抵押贷款证券化——银行资产证券化的突破口

355.专业银行/国有商业银行的市场化改革与效应

356.资本管制的效果分析

357.资本市场的差异与公司融资

358.资本账户自由化的理论及政策分析

359.资产管理公司运作中的若干政策问题

360.资产证券化问题研究

361.最优货币区理论的最新进展

【篇三】金融学论文

北京理工大学珠海学院

ZHUHAI CAMPUS OF BEIJING INSTITUTE OF TECHNOLOGY

课 程 论 文

课程名称 金融学概论

论文题目 从存款创造到商业暴利

—浅谈中国银行业高盈利的背后

学院 会计与金融学院

专业 财管4班

学号 110809041012

姓名 蒋璇

从存款创造到商业暴利 ——浅谈中国银行业高盈利的背后

摘要：自有银行家坦言“银行利润高得不好意思说”开始，银行利润问题备受舆论拷问。最早主要是网民对银行业高利润的质疑，之后蔓延到各个领域的争议。“暴利”一词也来源于网络，虽然不能和化妆品、烟酒类的商品暴利相提并论，但这一词也表明了民众对银行高盈利的不满情绪。为何作为一个只做存款、贷款、结算业务的行业能取得如此高的ROE呢？本文从存款创造、商业银行业务等封面简要分析银行业的高盈利背后的危机与应对方式。

关键词：商业银行，高盈利，利差，危机

一、商业银行的起源与特点

商业银行是市场经济的产物，它是为适应市场经济发展和社会化大生产需要而形成的一种金融组织。商业银行经过几百年的发展演变，现在已经成为世界各国经济活动中最主要的资金集散机构，其对经济活动的影响力居于各国各类银行与非银行金融机构之首。

从商业银行的起源和发展历史看，商业银行的性质可以归纳为以追求利润为目标，以经营金融资产和负债为对象，综合性、多功能的金融企业。

　　首先，商业银行是一种企业，它具有现代企业的基本特征。和一般的工商企业一样，商业银行也具有业务经营所需的自有资金，也需独立核算、自负盈亏，也要把追求最大限度的利润作为自己的经营目标。获取最大限度的利润是商业银行产生和发展的基本前提，也是商业银行经营的内在动力。就此而言，商业银行与工商企业没有区别。

其次，商业银行与一般的工商企业又有不同，它是一种特殊的企业。

主要表现在：

1、商业银行的经营对象和内容具有特殊性。

2、商业银行对整个社会经济的影响和受社会经济的影响特殊。

3、商业银行责任特殊。

商业银行是以追求最大利润为目标，能向客户提供多种金融服务的特殊的金融企业。盈利是商业银行产生和经营的基本前提，也是商业银行发展的内在动力。

尽管各国商业银行的组织形式、名称、经营内容和重点各异，但就其经营的主要业务来说，一般均分为负债业务、资产业务以及中间业务。

二、银行盈利与存款的创造

商业银行有权经营活期存款，商业银行在经营存贷款的过程中还具有创造存款的能力。

在广泛采用非现金结算的情况下，银行将吸收的原始存款中的超额准备金用于发放贷款，客户取得借款后，不提取现金，全部转入另一企业的银行存款账户。接受这笔新存款的银行在存款增加的同时也增加了存款准备金。它在保留一部分法定存款准备金后，又可将超额准备部分用于发放贷款。这样，又会出现另一笔存款，如此不断延续下去，即可创造出大量的存款。

而银行吸收一笔原始存款究竟能创造多少存款货币，要受到法定存款准备金、现金流出银行、超额准备金、定期存款等许多因素的影响。

正因为银行有“钱生钱”的能力，它才能在经营过程中通过存，贷业务等其他业务不断收取利差与手续费，取得利润。

银行收入包括：
1、存款和贷款的利差。
贷款利率要比存款利率高，中间就有了差。
2、中间业务收入。
如：代售国债的手续费收入、代理保险手续费收入、代收电话费手续费收入、代扣代缴的所有手续费收入等。
3、其他手续费收入。
如：售卖各种支票的手续费收入、电子汇划手续费收入、异地卡存取款手续费等。
4、其他收入。
如：同业拆借（现在只适用于信用合作社向商业银行拆借）利息收益、上存准备金（将本行的钱存到人民银行，利率很高，要比居民存款高出一倍还多）利息收益等。

三、银行业高盈利不断升级

银监会数据显示：2011年，中国所有商业银行的总资产超过113万亿，占全部金融资产的90%以上，净利润超过1万亿，商业银行平均每天“吸金”28.53亿元。近些年，中国实体经济的利润普遍收窄，而商业银行每年利润以20%-70%的增幅高速增长。[1]

继2011年中国银行业利润首破万亿大关被指暴利后，2012年中国银行业继续一路高歌。2013年3月1日，银监会发布的监管统计数据显示：我国银行业金融机构共有法人机构3,747家，资产总额133.6万亿元，同比增长17.9%，负债总额125.0万亿元，同比增长17.8%；
不良贷款余额1.07万亿元，比年初增加234亿元，不良贷款率1.56%，同比下降0.22个百分点。商业银行整体加权平均资本充足率13.25%，同比上升0.54个百分点；
贷款损失准备金余额1.46万亿元，比年初增加2,653亿元；
拨备覆盖率295.5%，同比上升17.3个百分点。商业银行全年累计实现净利润1.24万亿元[2]， 这意味着以一年365天计算，银行成为真正“日进斗金”的行业，日均获利34亿元，连续4年创历史新高。

但银监会的数据同时显示，中国银行业的净利润增速明显放缓，去年净利润同比增长18.9%，相较于2011年的36.34%大幅回落。这也意味着中国银行业的盈利能力已经出现了下降的趋势。

4、中国商业银行何来高利润

一位银行工作的网友通俗地解释解答：盈利主要来源就是高利贷（授信业务）、乱收费（中间业务）和拉皮条（资产类业务）[4]

1、高利贷：日赚30亿，利息收入为主要来源。

16家上市银行利润总额达到5453亿元，日赚30亿元。银行业的ROE水平确实明显高于其它行业，中国上市银行的平均ROE2011年21.33%，远高于实体产业的利润率，即使普遍认为高利润的房地产行业2011年净资产利润率也仅12.15%。

2、乱收费：五大行手续费及佣金收入半年就过千亿

据中国银监会和中国银行业协会统计，中国银行业服务项目共计1076项，其中226项免费，占比21%；
收费项目850项，占比79%。上半年中、农、工、建、交五大行实现手续费及佣金净收入共计1881.88亿元。个人业务不合理收费、收费项目不明示、贷款业务收取各种巧立名目的费用等现象，成为消费者投诉最多的问题。

3、拉皮条：资产类业务收入增长迅猛

资产类业务主要是银行与证券公司的合作，一般通过银证转账、基金托管、证券代理业务以及资金为合作内容。结构融资、债券承销和资产管理业务收入同比分别增长70.36%、57.6%和52.87%。

五、中国银行业的利差有多高

中国的银行业拥有全球最高的利差，最终利差要达到5%-10%，而国外银行利差通常是0.2%-0.5%。

1、国内存贷差3个点 远高于发达国家

在近两年宏观调控控制通胀过程中，央行频繁提高存款准备金率，通过控制贷款数量来实现对通胀的控制，而不是采用提高利率的方法。这样带来的后果就是，一边是银行能从储户中取得廉价资金(基本利率3%)；
另一边实体经济对有限资金的争夺，抬高实际贷款利率(贷款基准利率是6个点)。一低一高，丰厚的息差就出来了。

2、中国存贷差是3个点，发达国家是1个点，台湾也是1个点。

根据工商银行的调查，去年温州市的平均贷款利率是25%。企业不堪重负，25%的利率赚的钱可能是还银行的。缩小存贷利差也是改革必然要采取的方向。

六、银行资产的高度扩张所带来的隐患

1、银行受企业影响大。银行贷款偏好资信较好的大型企业，如煤炭、钢铁、能源等。但如今，产能过剩、行业问题久久缠绕这些大型企业。全球经济危机已呈长期化趋势，国内经济增速放缓在加剧，长三角、珠三角部分中小企业经营困难，偿债能力下降，区域性和行业性风险特征开始显现，银行信贷资产质量已直接受到影响。

2、信用风险增加。银监会数据显示，截至2012年二季度末，商业银行总体不良贷款率为0.9%，与一季度持平，但不良贷款余额却从一季度的4382亿元，上升至二季度的4564亿元，增加了182亿元。尽管半年报所显示的上市银行不良贷款率依然维持较低水平，但银行业已普遍出现逾期贷款余额上升和减值的迹象。

3、息差逐步下降。尽管报告期内银行的净息差仍普遍提升。但息差与宏观调控银根松紧关系很大。2012年中的两次降息，使资金市场流动性宽裕，信贷供求关系反转，与此同时，货币市场和债券投资收益率水平开始下降，银行资产端收益整体走低。另外，各家银行贷存比指标均在监管红线的临界点，但存款增长“冲时点”迹象明显。

7、不良贷款上升

银行信贷资产分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三种属于通常所说的不良贷款，银行业中期贷款正驶入爆棚期，不良率风险使人担忧。

银监会3月1日发布商业银行主要监管指标情况，2012年年末，商业银行不良贷款余额达4929亿元，较上季度末(下同)增加141亿元；
不良贷款率为0.95%，同上季度持平。
　　其中，大型商业银行不良贷款率为0.99%；
股份制商业银行不良贷款率为0.72%；
城市商业银行不良贷款率为0.81%；
农村商业银行不良贷款率为1.76%；
外资银行不良贷款率为0.52%。
　　商业银行不良贷款中，次级类贷款2176亿元，增加148亿元；
可疑类贷款2122亿元，增加48亿元;损失率贷款630亿元，减少55亿元。[2]

8、中国商业银行的生存与发展

中国银行业虽然相当于实体经济来看，依旧发展迅速。但不良贷款率绝大多数还未实现双降，损失类贷款和关注类贷款仍居高不下。银行业背后的隐患已经显而易见，从这个角度看，我国银行业高增长时代或将不可持续。

这里就谈到一个问题：银行业应该如何正确致富呢？借鉴国外的经验，有以下几点：

1、混业经营发展中间业务
在欧美、日本等地，金融市场产品丰富，允许银行分业、混业经营，很多优质的公司并不会过多地增加银行贷款负债，而是会选择发行企业债券、短期票据等方式来获得资金。

2、金融体制改革、综合监管
我国金融体系内对整个资本体系，要达到业务模式真正的多元化，只有建立在深化国有银行体制改革，调整银行股权结构上，银行业未来的发展才能更加健全。

3、提高服务能力
温家宝总理撰文强调：要坚持金融服务实体经济的本质要求。做好“服务”二字，不仅仅是对大企业，银行更应该发挥信用分配的功能，服务好优质高效率的中小微企业以及消费者。

提到银行改革，首先还是得从压低高利差开始，可以先采取一些措施，把银行的利差水平先降低下来。无论是非对称加息，还是采取加存准、降贷款利率。利差降下来了，才能谈金融的服务属性，才能称得上是金融制度改革的开端。

【参考资料】

[1]《中国银行业监督管理委员会2011年报》, 新华网

[2]《中国银行业监督管理委员会2012年报》, 新华网

[4]《漂亮财报背后暗藏危机》, 搜狐财经

【参考文献】

[3]《货币银行学原理（第六版）》, 郑道平；
张贵乐。中国金融出版社

【篇四】金融学论文

股票市场泡沫研究文献综述

摘要：有效市场假说主要是基于理性预期假设，是传统金融学的理论支柱，理性泡沫理论就是在此背景下解释泡沫的形成。而非理性泡沫理论则基于对市场非有效的假设，旨在解释泡沫的成因而非验证泡沫的存在。对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。只有建立起有力的泡沫理论、且获得充足的实证证据，非有效市场理论才能真正具有挑战有效市场理论的能力，从而为更深层次的市场主体行为的研究提供更加有力的理论支撑。

关键字：有效市场假说；
理性泡沫；
非有效市场理论；
行为金融学

一、前言

早在20世纪80年代以前，有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）就已经被学术界公认为是金融学研究领域的理论支柱。有效市场假说主要是基于理性预期假设，主要观点是股票价格能充分反映市场信息。Andrei Shleifer在金融学研究中支出：在以往的金融学研究中，大到理论研究，小到证券投资分析，均建立在有效市场假说的基础之上。Jensen也宣称：在经济学的研究中，没有任何理论能拥有比有效市场假说更充分和有力的实证几处。但是，随着经济和金融市场的发展，股票市场过热和崩溃的现象屡见不鲜，股票市场泡沫现象越来越受到人们的关注，对有效市场假说的疑虑也随之产生，一些与有效市场假说不相符的现象也质疑着它的权威性。随后的一些实证研究也证实了有效市场假说背离现实的客观实事。

理性泡沫学派就诞生于该背景之下，其旨在用理性泡沫理论来解释现实世界中与有效市场假说的背离，该理论保留了理性预期假说的前提，同样认为理性语气也会导致股票价格与其几处价值的偏离，该偏离即为理性泡沫，这就是理性泡沫理论。

在随后的10年中，学术界在对理性泡沫理论检验的过程中，又有一个新的问题出现在了泡沫学者的面前：理性语气假设符合实际吗？或者说，投资者的行为是完全理性的吗？市场都是理性投资者组成的吗？种种现实中遇到的难题催生出了一个与有效市场假说完全对立、主张市场非有效的学派——行为金融学派。行为金融学的研究主要是基于投资者的非理性决策的认识，致力于论证与解释市场的非有效性。

总的来说，学术界对股票市场泡沫的研究经历了几十年的探索，主要形成了两个研究领域：理性泡沫学派与行为金融学。理性泡沫学派的主要研究课题与成果是通过对理性泡沫路径的设计及检验, 解释市场价格长期大幅度背离基础价值的现象。理性泡沫的研究是在理性预期的框架下完成的，其基本理念是：理性预期也会导致价格相对基础价值的偏差。但是，从现实世界中我们也能很直观的发现，市场中的非理性也是存在的，而且其行为对价格的波动有着重要影响。因此，如果要对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。

本文旨在通过回顾和解析20世纪80年代以来泡沫领域的研究成果，为我国学术界发展对股票泡沫的研究提供理论与实证的基础。

二、国外文献综述

（一）关于理性泡沫的文献综述

Blanchard 和Watso（1982）指出，股票的基础价值仅为价格的一部分，价格对基础价值的偏离即为理性泡沫。由此, 他们定义了两条泡沫的路径：确定性泡沫( deterministic bubbles) 和崩裂性泡沫( explosive bubbles) 。在第一种泡沫路径下，泡沫呈指数增长，且泡沫不可能为负，因为负泡沫在该指数递增的模型下意味着存在一个未来股价为负的正概率。第二种路径假设泡沫持续的概率为π，崩溃的概率为1-π。另外，他们还认为，只要市场参与者世脉相承，泡沫就会出现，并且，常会出现在基础价值模糊的资本市场上。以上对泡沫的定义及其路径的假设并未在实质上提高人们对股票泡沫的认识，因为对泡沫路径的量化模拟总是片面的，并且模型的假设与现实相去甚远。例如Blanchard和Watson的泡沫非复发假设和非负泡沫假设，均与股票市场的真实情况相悖。

以上对于理性泡沫的研究始于并集中于对泡沫路径的假设，除此之外, 一些学者还将经济因素融入到泡沫模型中。例如，Santos和Woodford定论（1997），资产定价的基础价值理论即使在无限时空经济( an infinite horizon economy )中也是有效的，即理性泡沫并不存在。与之相反，Loewen-stein和Willard（2000）首次讨论了在股票市场主体面临福利约束( wealth constraints)的前提下，泡沫在有限的但持续交易的经济中的存在性。

基于理性预期的理性泡沫模型也遭到了一些学者的质疑。如Barsky和Delong（1993）为改进原有单一的理性预期模型，将价格模型扩展为三部分：价值折现模型、非理性价值折现模型、 “狂热”与非理性泡沫模型。

除了对理性泡沫模型研究以外，还有些学者为了证明理性泡沫的存在致力于设计一套完善的检测方法，另一些学者则致力于基础价值模型的设计，使之符合股票价格的走势，从而排除理性泡沫的存在的可能性。

Shiller（1981）首次引用标准普尔指数来验证“股票价格过高以至于不足以被股利所解释”的假设。他分别定义了“完美语气的理性价格”和“最优预期价值”即真实价值。如果市场是有效的，真实价格的方差要小于完美预期的理性价格的方差，即该检验方法被称为“方差边界法”。Shiller的实证研究结果表明，股票价格确实过高以至不能被股利所解释。而Leroy和Poter（1981）在Shiller检验的基础上加入了净利润，得出的结果与前者完全一致，从而进一步证明了股票价格的波动已经不能被有效市场理论所解释。但是，另一些学者如Flavin和Marsh以及Merton（1983）证明了“方差边界法”具有小样偏差和不现实的股利平稳性假设。

此后，West（1987）发明了股票泡沫三步检验法，采用修正的道琼斯指数和标准普尔指数，如果他所采用的三步检验和两个模型被正式具有一致性，则理性泡沫假设成立。

Flood等认为West的检验模型有误，指出模型中折现率为常量且价格和股利被不现实的假设成具有平稳性。为了弥补该缺陷，West摒弃了价格和股利的平稳性这个假设，发展了一个新的理性泡沫检验方法，通过对标准普尔500指数（1871-1980）和道琼斯指数（1928-1978）的检验证实了泡沫的存在性。

Campbell和Shiller（1987）认为，如果不可察觉变量（如红利税）和股利的一阶差分具有平稳性，且理性泡沫不存在，则价格的一阶差分应该是平稳的，应与股利在一阶协整。这种方法叫做“单位根法”。

Diba和Grossman（1987）倒推Campbell和Shiller的理论并提出，如果股价的一阶差分具有平稳性或者其与股利协整，则说明理性泡沫不存在。如果实证得出了相反的结果并不能证明理性泡沫的存在，因为该结果有可能是由于不可察觉变量的非平稳性导致的。他们所做的实证结果拒绝了泡沫存在的可能性。

单位根法在泡沫检验上的应用受到一些学者不同程度的质疑。他们提出，单位根法的局限性不仅仅体现在周期性崩溃的泡沫检验中，即使应用于随机崩溃的泡沫路径，该方法仍会产生误导。

另外，McQeen和Thorley（1994）采用传统的持续依赖性检验用回报率代替价格对泡沫进行了检验，并得出了理性泡沫的存在的结论。Ahmed（2003）等通过两个分别包含国际和国内因子的VAR模型对中国的上证指数在20世纪90年代的泡沫进行了检验，实证结果显著拒绝了无泡沫的零假设。Wu（2002）改进了传统的单位根法，对标准普尔500 指数和香港恒生指数从1974 年到1998 年间的泡沫分别进行了检验。其实证结果表明，在考虑了时间价值和风险溢价的因素后，香港市场泡沫的表象在很大程度上较美国市场明显。Chan（1998）等将持续依赖性检验法应用于香港、日本、韩国、马来西亚、泰国和台湾六个亚州市场，得出了该六个市场不存在理性泡沫的结论。Bohl、Koustas和Serletis分别用MTA R( momentum threshold auto regressive)技术和ARFIMA ( autoregressive fractionally integrated moving average)方法验证了理性泡沫的存在。Cunado（2005）等通过对纳斯达克股票泡沫的考察发现ARFIMA方法对数据的时间频率较为敏感。

理性泡沫的研究旨在不推翻有效市场理论的假设前提下即市场主体具有同质性且理性，市场信息是有效的，对股票价格大幅度偏离基础价值的原因进行解释与验证。虽然对产生理性泡沫的行为研究也许能从本质上提高对股票泡沫的认识，但是历史上大多数由于非理性因素造成的泡沫无法在理性泡沫的框架下得到解释，所以不完全理性行为应为金融市场行为研究的核心。

（二）基于行为金融学的非理性泡沫

目前，行为金融学已经成为非有效市场学派的主要理论根基和组成部分。不同于理性泡沫学派对泡沫路径的直接建模和检验，行为金融学的研究更侧重于对市场主体行为的分类和模拟。因此，行为金融学与泡沫的研究可以说密切相关的，但并不完全等同。行为金融学对市场主题的研究是基于对市场非有效的假设，即泡沫的存在是在其行为研究的前提，旨在解释泡沫的成因而非验证泡沫的存在，对股票市场非有效的解释成为行为金融学的主脉。

Allen和Gorton（1991）认为投资经理人是泡沫形成的主要原因之一，并将该因素表达于理论模型中。

White（1995）建立了经纪人贷款市场模型，他发现泡沫因素考虑到模型中能提高模型的适切性。

Kraus和Smith（1998）在其太阳黑子模型中提出的“泡沫幻觉”有别于真实泡沫或者理性泡沫，产生于市场主体对大众认知的不确定，并拥有永不破灭的特性，且可能为负值。

Shiller（2002）发现，由于相关制度和法律的更新、媒体信息，对有效市场理论的信仰以及专家的模式思维等影响因素，投资专家总是将注意力集中在预测和评判同行对市场的认知上。因此市场主体的非完全理性行为扩大了股票泡沫。

Shleifer（2003）将正反馈投资模型与现有的泡沫理论相结合，在重新审视历史上10个著名泡沫事件后指出，噪音交易和有经验的投资商是导致泡沫形成的主要因素。

Abreu和Brunnermeier（2003）在考察了套利者思维的分散性以及他们之间的合作与竞争的基础上得出结论：即使理性套利者明晰价格已经被高估，泡沫也可以长期持续存在。

综上所述，西方学者对非有效市场特别是泡沫的研究并无定论，有效市场理论在解释现实世界现象面前的乏力预示着金融学理论的一次大突破，即非有效市场理论的研究应成为今后金融学研究的重点，建立在有效市场假说基础上的金融市场相关领域的研究成果应随着非有效市场理论的成熟而被重新考证。

三、国内文献综述

国内学者对于股市泡沫理论研究不多，所作的研究主要是关于股市泡沫的研究，主要是泡沫的存在性研究，泡沫的合理范围研究，理性泡沫和非理性泡沫存在性研究。我国学术界对于泡沫检验的研究，主要是基于西方理性泡沫的研究贡献。

李志刚基于Salge（1997）对泡沫的直接检验法对上证指数13年（1992-2005）的确定性泡沫进行了检验，采用非线性最小二乘法用代表基本面的GDP和双泡沫期虚拟变量对上证指数进行回归，发现中国股票市场确实存在确定性泡沫。该研究的贡献主要表现在其实证上的解释意义及其引发的政策建议上。但是仍有两点值得推敲：第一，用GDP代表基本面是否过于宽泛；
第二，用虚拟变量捕捉泡沫并不理想。该模型扔有待完善。

周春生、杨云红（2002）的研究表明，中国股票市场存在理性泡沫，并认为上市公司的分红制度和政府的政策导致了中国股票市场泡沫的存在。

王连华，杨春鹏（2004）通过扩展噪声交易者模型，引入噪声交易者过度反应因素，确定由噪声交易者导致的资产非理性泡沫成分，并分析认为资产非理性泡沫与噪声交易者的认识偏差和过度反应程度等因素有关。

张晓蓉，章晓霞（2007）认为股市泡沫事件的产生、膨胀以及最终的破灭都是人们理性和非理性双重行为共同作用的结果,提出了混合理性的投机泡沫理论。

另外还有一些学者认为，由于我国个人投资者容易收到噪音信息的影响而产生从众行为以及“追涨杀跌”的行为以及机构投资者由于信息不对称所表现出来的有限理性，使得泡沫不断膨胀。

泡沫研究的文献从不同角度对股票市场的泡沫进行解释，虽然泡沫理论趋于成熟，但是对于金融股票市场泡沫的存在却没有一个统一的结果。

众多学者的泡沫理论和检测结果从不同方面说明了股市泡沫的形成，发展和破灭。经济学家们曾经严格地区分理性泡沫和非理性泡沫，但是它们在整个泡沫过程中可能同时存在并且相互作用，而且并没有严格的理性泡沫阶段和非理性泡沫阶段的界限。因此以后泡沫研究的侧重点可能在于对于整个泡沫过程的描述和解释，进而提出控制金融市场泡沫过渡膨胀的破坏性。

四、总结

如果要对泡沫的性质作出界定，应包括理性与非理性两种。对非理性泡沫的描述可从行为金融学部分论述中捕获，但其对泡沫的定义仅为简单涉及而非严谨演绎。特别是行为金融学关于对投资者行为的分类与定义自成体系，因此无法将其与理性泡沫研究整合。这一状况表明，泡沫研究尚不严谨且理论不成体系。

虽然，行为模型对有限的套利交易与噪音交易都有论述，但从解释泡沫的角度来看并不全面。未来研究可从新的视角——泡沫视角对现有理论重新探讨。显而易见，该层面的泡沫研究将是与行为金融学的交叉研究。

对于非有效市场特别是泡沫的研究任重而道远，当前最紧迫的是建立思路明晰的泡沫研究体系。在本文所介绍的研究体系中，对泡沫存在性的检验研究的现实意义并不大，因为本文认为以往对真实世界的感知和理性论证已足以推定泡沫的存在性。对泡沫的度量以及解释才是重中之重。

参考文献

[1] 高洁雅，中国股票市场泡沫形成分析——基于行为金融学视角[]J，西南农业大学学报，2011.

[2]吴秀敏，国内外股票市场泡沫文献综述[J]，现代商业，2009.

[3]李世银，杨倩.我国学术界关于股票市场泡沫的研究：文献综述及展望[J]，教学与研究，2007.

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[5]周春生，杨云红.中国股市理性泡沫[J].经济研究，2002，（7）.

[6]李世银，杨倩.西方学者关于股票市场泡沫研究的文献综述[J].教学与研究，2006，（9）.

[7]王连华，杨春鹏.非理性泡沫的确定与生成机理[J]，管理评论，2005，（3）.

[8]全登华.中国股市理性投机泡沫检验[J].工业技术经济，2003，（126）.

[9]周爱民.股市泡沫的持续期依赖检验[J].华东经济管理，2005，（11）.

[10]李志刚.中国股市确定性泡沫的实证研究[Z].2005，学术论文.

【篇五】金融学论文

货币金融学

课 程 论 文


课程题目：电子货币在电子商务中的应用 系 （院）：
工商管理学院

专业班级：
10级电子商务 学 号：
2010010035 学生姓名：
李 玉 平 指导教师：
吴兴敏老师


2011——2012学年第一学期




《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
电子货币在电子商务中的应用

摘要: 进入21世纪,计算机技术、网络技术快速发展,电子商务已成为目宿世命力极强的一种商务方式,在电子商务环境下,电子货币作为基于网络的支付结算工具正以前所未有的速率发展。本文从电子货币概念出发,针对电子商务的结算支付流程,对其在电子商务中的应用进行浅谈。
关键词:电子货币 网络金融 电子商务
随着计算机技术的发展,与电子商务相干的电子支付工具愈来愈多。这些支付工具大抵可以分为三类:一类是电子货币类,如电子现金、电子钱包等;另外一类是电子信用卡类,包孕智能卡、借记卡、电话卡等;另有一类是电子支票类,如电子支票、电子汇款(EFT、电子划款等。
一、电子货币的基本概念及发展
1.电子货币的基本概念与发展
电子货币作为当代最新的货币形式,从20世纪70年代产生以来,其应用形式愈来愈广泛。电子货币是一种在网上电子信用发展起来的,以商用电子机和各类交易卡为媒介,以电子计算机技术和现代通信技术为手段,以脉冲举行资金传道输送和存储的信用货币。经由过程网上银行举行的金融电子信息交换,电子货币与纸钱等其它货币形式相比,具备保存成本低,流通费用低,标准化成本低,使用成本低等优点。尤其对于小钱数的网上采集购买。电子货币技术解决了无形货币的存储、流通、使用等方面的技术问题,具备很大的发展潜力。
电子货币的产生是经济和科学技术发展到一定程度的成果。电子货币的使用,一是可以最大限度地取代现金的发行,使货币的发行费用降低;二是发行主体将由中央银行向其它主体转变。目前的电子货币主要有银行卡和网上电子货币两种。现在,银行卡已在许多人中得到了更遍及的应用。对客户来说,利用银行卡购物付款、提现、存款、转账,利便快捷、安全高效,而且可以获得咨询和资金融通的便利。电子货币的应用范围将愈来愈广,推广电子货币将成为各国未来货币政策的组成部分之一。电子货币将会朝更便利、更安全、更规范化的标的目的发展,支付方式也会趋于简单化和统一化,电子货币肯定是有更广阔的发展前景。
二、电子货币在电子商务中的应用
面临已到来的数字化时代,随着金融电子化和Internet的迅猛发展,网络作
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《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
为一种新的贸易领域正在逐渐成为商务的一大发展趋势。电子货币系统是电子商务活动的根蒂根基,只有正确认识电子货币在使用中的优点,成立和完善电子货币系统,才能真正开展电子商务活动。
1.电子商务流程的简单描述。
电子商务是一种采用最先进信息技术的买卖方式。整个电子商务历程其实不是工业经济阶段商务活动的翻版,电子商务是将"通信服务"、"数据管理服务"、"安全服务"等三项基本服务融为一体的贸易服务。在电子商务历程中,消费者和商家(即买卖双方将本身的各类供求意愿按照一定的格式输入电子商务网络中,电子商务网络便会按照消费者的要求,寻找相干信息并提供给消费者多种买卖选择。一旦消费者确认,电子商务就会协助完成合同的签定、分类、传递和款项收付等全套营业。同时,为包管交易历程的安全,认证机构对在互联网上交易的买卖双方举行认证,确认其真实身份。电子商务实质上形成了一个虚拟的市场交换场所。
2.电子货币与电子商务。
电子货币与电子商务之间有着十分紧密的关系。在电子商务中,网上银行、在线电子支付和数据加密、电子署名等方面都发挥着重要的、不成缺少的作用。此中,作为支付工具的电子货币应用的深度和广度直接影响到电子商务的发展。我们经由过程电子商务的流程可以看到,电子商务不仅包孕商品流、信息流、物流,同时也涵盖了资金流的范畴。在支付历程中,不成制止地需要经由过网络举行货币支付或资金流转。它将消费者和商家(买卖双方与银行接洽在一起,消费者可以在有关银行开建立账簿户,在需要使用电子货币的时候,可以安装相应的软件或预存现金,但消费者与商家洽谈好往后,签定订货合同,就能够使用相应的电子货币支付所采办商品的费用。此中认证机构包管了交易历程的安全。
3.电子货币在电子商务应用中的优点
电子货币的应用和发展使网络上现货、现金交易成为可能,促进了企业营销结构、营销方式、结算方式的立异;而利便、快捷、轻松的购物方式,也将刺激消费,扩大需求,给零售商带来了无限商机;同时,由于实施开放式的网络谋划,大大加剧了市场竞争,促使企业为市场提供优质价廉的商品、优质高效的服务。

在电子商务中,使用电子货币举行支付与传统的货币支付方式相比具有很多的优点。首先,在同样的空间内,电子货币可以存储的面值是无限的;而传统货币面值是有限的。其次,电子货币受时空的限定比较小,能够经由过程通讯系统在短时间内举行远距离传递。第三,电子货币可以采用计算机举行管理,弥补了传统货币管理成本高的遗憾。第四,电子货币的佚名性比传统货币要强,制止了面临面的交易。在交易历程中使用电子货币,商家、厂家以及消费者都能够从中得到比传统交易方式更多的信息。

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《货币金融学》——电子货币在电子商务中的发展
4. 电子货币在电子商务应用中出现的问题以及解决方案
就目前而言,作为支付工具的电子货币应用于电子商务仍然存在一些缺陷。在这些问题上,遍及存在着很多观点。好比,安全性不好、网络根蒂根基设施建设不完善、电子商务的发展还不很成熟、系统靠得住性、安全性以及数字认证技术等,这些应用中出现的问题都将会对电子货币的发展产生很大的影响。要使电子货币能够快速、康健的发展,必须尽快解决出现的问题。不仅要加强网络根蒂根基设施的建设,提高互联网络的普及率;同时要踊跃发展电子商务,进而带动电子货币的发展;另外,也要尽快出台并且完善相应的法律法规,给网络安全提供相应的法令保障,规范网上交易步伐,正确使用数字证书。
经过对电子货币的研究,电子货币的产生和应用对传统的价值经济学和货币金融学提出了新的挑战。未来的发展,将会由于电子货币的应用,使中央银行不能再经由过程调控货币的发行量这一手段来调控市场经济,新的价值经济学、货币银行学将会产生,通胀、通货紧缩也将会有新的诠释,以顺应未来网络经济的发展。电子货币将会形成一门全新的学科,冲击经济金融界的传统定见、理念。
三、结束语

拓展电子货币的营业是经济发展的肯定是要求。随着不断增速的经济全球化进程以及信息技术的快速发展,货币金融体系电子化的实现将是一个肯定是趋势。目前,与信息技术有关的电子商贸、电子商务、基于安全数据交换协议的各类网上购物系统、供应链管理以及网络营销等活动的不断兴起,使患上原先的计算机应用系统、管理系统、贸易体系结构已跟不上时代的发展和需求。相信在不久的将来,在电子商务不断发展的带动下,电子货币也将会在社会经济中越发周全的发展。
参考文献: 1.余旭涛,沙济彰.电子货币的技术不懂的题目.河海大学常州分校学报,2005⑴ 2.翟凤荣.电子货币与电子支付.价值工程,2004⑸
3.白静.试论电子货币及其在我国的发展.甘肃定见学刊,2005⑸
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